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破解国际油价的政经新谜团

发布时间:2008/8/27 11:13:47  点击次数:3906
  主持人:记者郝春明  
  世界经济的强弱直接影响着石油的需求,当前的形势究竟怎样?发展趋势如何?伊朗核问题*可能如何演绎?是否会影响到石油的供给?美元与国际油价的联动性仍然很强,后市如何运行?这些问题一直是妨碍国际油价判断的核心谜团。此外,近来国际油价缘何暴涨骤跌也是众说纷纭,到底什么才是其背后的真正主要动因?日前,《证券日报》记者采访了相关*,请他们破解这些谜团。
  世界经济:低谷可能在今年四季度和明年一季度
  中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长 陈凤英:
  全球经济是有周期的。目前世界经济长波来说是一个扩张期,中波来说则是处于一个收缩期,短波来说也是处于一个收缩期。今年和明年交界的时候可能是世界经济的一个低谷,低谷是用平的。总体看,世界经济形势显现出较强势的整理。
  全球经济是有周期的,有高峰和低谷。从上一次石油危机,即1973年的第一次危机以后,世界经济进入了一个低谷。从长波的理论来讲,80年代、90年代都是长波里的收缩期。到21世纪以后,从长波理论讲,世界经济又进入了一个高的增长期。工商银行(601398,股吧)*近有一个报告与我的观点比较接近,也是说世界经济还将有一个高增长,是长波当中的一个扩张期。
  长波周期又是高高低低起伏波动的,因为其中又有中波和短波。中波理论的中波周期一般是8-10年,短波理论的短波周期一般是3-5年。当前中波来看是一个收缩期,2001年是一个谷底,很可能明年又是一个谷底,看来这个中波是8年左右,没有到10年。目前世界经济长波来说是一个扩张期,中波来说则是处于一个收缩期,短波来说也是处于一个收缩期。
  2001年美国网络泡沫破裂引起了世界经济的低增长,根据IMF数据,长期低增长的结果是,2001年的世界经济增长率为2.2%,2002年恢复到了2.7%,然后2003、2004、2005、2006、2007这几年世界经济增长都比较快,这5年的平均增长率是4.5%,如果按后4年算的话,则是4.8%,世界经济进入了一个比较高的增长期。
  收缩期的低谷有高有低,世界经济的周期是熨平的,即低谷的时候不是很低,但是增长的时候相对高。因为世界经济格局出现了比较大的变化,新兴市场对世界经济增长的贡献比较大。今年很可能是低谷的开始。IMF说今年上半年世界经济增长好于预期,尤其是美国,原来预测美国是衰退,现在来看,一季度美国是0.9%经济增长,二季度是1.9%,上半年基本上是2.3%,美国经济增长下降幅度没有像预期那么大。
  包括中国在内的新兴市场经济增长减缓幅度也没有像预期的那么大。我们预测中国还能保持两位数的增长,因为上半年GDP增长是10.4%,下半年相对要收缩一下。明年可能是本轮周期的一个低谷。因为下半年来看,美国和包括我们中国在内的新兴市场经济都可能要低于上半年,因为美国金融危机又出现了第二波段,房利美和房地美出现了问题。两房出问题不再是次贷问题了。
  中国和新兴市场出现了CPI高涨。IMF7月份的报告主要讲了两个重点:经济增长是下行风险,通胀是上行风险。高粮价预测到了,但油价没有预测到这么高。当然现在油价和粮价回落又是一个好的现象。全球仍面临着CPI高增长。新兴市场有几个国家已经出问题了,比如,印度、越南。还有拉美一些国家经济通胀也很高。
  所以,世界经济增长没有像预期的增长那么好,下降的幅度可能比较大。IMF预期,如果按季度计算的话,世界经济到今年年底,即第四季度增长只有3.0%了,2007年的第四季度增长是4.8%,2009年的第四季度又恢复到4.3%。世界经济的低谷可能是今年的第四季度和明年的第一季度。
  世界经济进入了一个中期调整和短期低谷,但这个低谷是用平的。因为过去30多年当中,低谷比方说,1991年,实际上也是有石油危机的,全球经济增长只有1.4%,1992年、1993年连续两年持续低增长2%,那么这个低谷是比较低的。后来又出现一个低谷是东亚金融危机的时候,此时的增长是2.5%。2001年美国经济增长是衰退的,虽然美国经济衰退没有持续两季度衰退,它是一季度衰退和三季度衰退,那一年经济增长是2.2%。
  今年和明年的交界时候可能是世界经济的一个低谷,是中期周期的一个低谷时期。低谷是熨平的,世界人口增长率一般是1.1%,世界经济增长还是高于世界人口增长,因此世界经济没有进入进入完全衰退。新兴经济体相对不错,尽管抵抗能力弱有些问题,但仍然一般都保持了5%以上的较快增长;发达经济体抵抗能力强,现在粮价和原油价都在下调趋势中,总体来看,世界经济形势显现出较强势的整理。
  供需矛盾:50-80美元才是可持续的油价
  次贷危机和游资炒作是高油价的*主要原因。忧虑石油需求减少、美元走强、投机调查和获利回吐则是油价骤跌主因。150美元之上的高油价肯定会把世界经济打垮的。今年剩下的4个月里,油价再到150美元左右的可能性减小了。
  高油价也是次贷危机的一个结果。因为次贷危机使全球投资的环境恶化,房地产泡沫破灭了,金融股也因次贷危机变差了,很多对冲基金和一些其他基金没有投资的标的了,从而瞄准了商品市场。他们认为虽然美国和欧洲的股票市场走低,但世界经济仍可能因新兴经济体的较快增长而有较好的增长,只要世界经济增长就会有石油需求旺盛,从而石油价格就会走强。基此预期,大量对冲基金等投机资金就进入到石油市场,从而迅速推高了油价。
  游资炒作是高油价的*主要原因,单纯的新兴经济体需求增长不会将油价推这么高。因此,IEA不得不成立一个*组对对冲基金等游资炒作进行调查,并将在10月份发表一份报告。美国尽管指责是中国、印度等新兴经济体石油需求增长拉动所致,但国会也成立了调查组调查投机因素对油价上涨的作用。
  另一方面,全球都在关注投机资金在如何炒作,加上IEA和美国国会的调查,从而游资炒作相应收敛。此外,由于投机资金已经获利了,获利回吐也是近期快速下跌的主因,因为泡沫制造得越快,那么破裂的时间也就越快。油价明年可能再有所回落,因为美国大选后民主党可能获胜,民主党没有共和党的能源利益背景,该党主张美元坚挺的政策,从而美元政策的变化会导致美元升值,不过由于现在石油泡沫短时间内做到这么大,所以它快速回落。
  我认为今年不会再有更高的高点,因为市场的预期心理在发生很大的变化。如果真的到了150美元之上,肯定会把世界经济打垮的,因此高油价不具有持续性。世界经济回落的状况已经是事实,这样呢,石油生产商事实上也很理性,比如沙特等都在增加生产,因为他们知道高油价持续的时间不会很长。目前的油价不能认为是已经回归到供需基本面了。
  我认为每桶50-80美元是可持续的油价,此价格对于生产者、投资者来说都是可以获利的,因为全球生产成本只有每桶20美元左右。西方的高税收,去年运输价格比油价涨得还厉害,因为石油主要是海运,还有经济已经金融化了,随着金融泡沫的破灭,50美元一桶的价格应该是合理的。每桶50-80美元的价格,对于石油各方来说都有获利的空间。生产商加大产量实际上也在理性回归,也怕泡沫真真实实的破灭。所以,今年剩下的4个月里,油价再到150美元左右的可能性减小了。
  每桶150美元的油价不具持续性。不过,如果伊朗核问题出现升级的情况,则还会有油价高峰出现,但同时也会使油价泡沫彻底破裂,就是从高位跌落。因为对伊朗问题的预期对高油价也有影响。霍尔木兹海峡对全球石油贸易也是一个很重要的通道,伊朗也是一个主要石油生产出口国。与上世纪七、八十年代不同,现今来看,谁想控制霍尔木兹海峡都是很困难的。有石油中断风险,但大规模石油中断的可能性减少了。每桶100美元上下是可能的。
  美元汇率:适度回稳将支持“次高油价”
  美元如果继续超贬的话,很可能会触及美元的霸权地位。美元处于低谷调整并适度回稳的状态。石油供应的硬中断发生难,但软中断则会时有发生。高油价还是会存在的,但不是超高油价。对石油资源枯竭问题也大可不必过于担心。
  油价的回落*主要的原因还是美元的升值。如果美元持续贬值,货币多元的现象可能出现,这是美国*不愿意看到的。因此,未来半年时间,美元相对会回升。美元回升则以美元计价的大宗商品价格回落,对CPI 的回调是*有利的,从而对新兴市场*有利。我们可以看到,越南的问题就是从CPI 开始的,CPI 升高通胀压力加大,房地产和股市泡沫破裂,游资外逃。印度也是这样出的问题,拉美国家也面临着这样的问题。
  美元目前还是低谷整理,并不是已经到了恢复阶段了。应该说美元贬值的底线已经出了。上一个美元的调整周期在1995年,本轮美元贬值是另一个2002年开始的周期,它是相对比较长的,因为连续出问题。世界经济的格局和各方力量在发生大的变化,它已经到了一个调整阶段。
  1971年出现了因布雷森顿体系破灭美元大幅调整的阶段。20世纪80年代中期,日元对美元汇率发生了两次大幅度调整,这是同盟国间的调整。美元调整都是由于世界经济的增长、结构和格局失衡所致。在中国加入WTO 的时候,实际上本轮美元调整已经开始了。2002至2006年,出现了发展中国家的资本向发达国家流动,加上油价上涨,布雷森顿体系二出现了。然而现在则没有了同盟国间的调整,失衡的另一方是中国和新兴市场以及石油出口国。IMF组织了五方会议也没法调整,所以出现了美元的恶性调整。
  美元如果继续这样超贬的话,很可能会触及美元的霸权地位。俄罗斯明确提出要用卢布计算其呼拉尔石油交易,海湾合作委员会(GCC)表示要在2010年推出它们的货币来进行中东地区的石油结算。伊朗则是更明确地提出要以美元外的货币结算。美元作为全球石油结算货币的地位受到挑战。6月份,美国总统布什、美国财政部长、美联储主席近期都表示美元需要升值。如果以前是随意说说的话,那么这次则是由衷的希望美元升值。
  欧洲的经济形势也没有像以前预期得那么好。因为西班牙已经出问题了,德国、意大利的经济形势也不不太好。欧洲很可能要调低利息,从而有利于美元相对走强。美国由于有通胀压力,原预测美国要升息,后来房利美和房地美出了问题,升息可能要推迟到明年年初。应该说美元调整周期已经步入谷底了,但还在低谷徘徊,下半年美元可能好于预期。
  不能说美国经济很好,根据IMF 的图表,今年的第四季度美国经济很可能出现负增长。因为今年初1680亿美元退税的效应要结束了,后来预期美国要出第二个救市方案,第二个方案是增加公共建设投资,不过鲍尔森近期来中国时明确表示还没有计划,如果第四季度出现负增长的话,估计第二方案会出台的。估计美元处于低谷调整并适度回稳的状态,对于世界经济的发展应该是较好的消息。
  但是世界经济增长往往有滞后效应,很多问题可能会滞后到今年的年底和明年的年初。今年第四季度和明年第一季度可能是世界经济增长的*低谷,美元适度回稳,油价适度回落,但不可能完全回落,因为需求的增长也是明显的。高油价还是会存在的,但不是超高油价,100美元一桶完全是超高油价,不过50美元到80美元一桶是由可持续性的。
  今后20年来看,很难有其他能源能在交通上完全代替石油。一大部分发展中国家是石油和资源出口国家,随着近来资源价格的走高,收入增加,经济增长加快,比如非洲撒哈拉以南国家都有6%以上的增长,势必带动自身的石油消费量增长。作为石油主产区的中东地区地缘政治危机不断,石油供应的硬中断发生的可能性较小,但输油管被袭、油轮被炸等的软中断则不断发生。因此很难回到以前的油价水平。同时,石油生产技术在提高,但石油生产成本在上涨,因为成本低的易开采石油被开采得差不多了。同时,恐怖活动本身也增加了石油成本。
  美国每年的人均消费石油量是24桶,中国是1.9桶,原来是2.2桶,总体看在2桶左右。美国GDP 已经到13.8万亿美元了,中国GDP 规模应该说还不是很大。从人均石油消费来看,随着新兴经济市场的发展,发展中国家人均石油消费还会增长;但发达国家目前的高石油消费模式不可持续。此外,对石油资源枯竭问题也大可不必过于担心,石油峰值问题大家都在谈,峰值肯定会到来但不是现在,我认为20年也不会到,现在的石油资源量每年还是在增加的。也许峰值到来时,那时的技术进步已经可以实现不用石油也可以开车了。
【来源:中国化工信息网】 【收藏此页】 【打印此页】 【关闭
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